2025年11月13日，联创光电、永鼎股份、国光电气、旭光电子等在深圳核博会核聚变论坛举办聚变相关上市公司领导对话会。内容围绕核聚变产业链的核心供应商交流展开，介绍了五家代表性企业在高温超导磁体/带材、燃料系统、真空电子器件与脉冲储能电容等环节的布局与进展。与会方重点讨论了“星火一号”等项目的工程化推进、未来招标与产能放量节奏，以及商业化加速的关键驱动因素（超导技术成熟、燃料循环系统进步、关键材料与工程化能力提升）。
关键点：
1. 论坛开场：五家核聚变产业链企业与分工概览（00:00）
主持人介绍本场选择了五家业务侧重点不同、但都处于核聚变供应链关键环节的企业：链主/系统级厂商与磁体相关企业、高温超导带材企业、燃料系统与真空室部件配套企业、真空电子与脉冲器件企业、以及提供脉冲储能薄膜电容的企业，旨在从实际参与经验出发讨论产业机会。
2. 联创超导/项目方分享：超导应用落地与“星火一号”混合堆路线（02:05）
介绍企业围绕高温超导磁体下游应用持续布局：超导感应加热炉、磁控单晶硅生长炉等已实现商业验证；并推进面向核聚变的大强磁场线圈绕制能力。项目层面，提出在江西南昌瑶湖科学岛规划建设基于全高温超导磁约束的聚变-裂变混合堆（提出热功率/电功率目标），已完成大量技术对接，设计参数趋于定型，后续将进入长周期设备招投标与资本开支阶段，同时引入科研团队并与具备聚变工程经验的总包单位签署EPC以推进工程化落地。
3. 永鼎股份：高温超导带材技术路线、产能扩张与需求判断（08:18）
永鼎自2011年切入超导材料，选择MOCVD路线并在强磁场性能上形成优势；早期虽实现技术指标突破，但产业化场景长期不足。随着近年聚变产业加速，企业加大研发与扩产，产能达到“至少8000公里”级别，并披露强磁场条件下的产品性能在可比批量供货中具备明显提升。对需求节奏判断：多项国内外装置计划在五年内集中建设，单个装置对带材需求可能达8000公里至2万公里量级，导致未来几年带材供给紧张且扩产复制难、人才与工艺爬坡是挑战；同时提到在招标前已出现小批量采购验证。
4. 国光电器：燃料系统、真空室核心部件与氚相关产品国产化（13:16）
国光作为传统军工电子企业，约十年前切入核聚变配套，参与国际项目早期研发，并在真空室相关核心部件（如偏滤器等）上形成能力；受设计/材料变更影响订单阶段性停滞，但看好后续恢复招标。氚相关领域方面，依托资质与先发优势，覆盖燃料内外循环系统、氚安全系统及泵阀/风机等关键部件，强调多品类产品线与关键部件国产化自主可控；判断全国多地聚变工程进入加速期，未来燃料系统环节将迎来更多配套机会，企业将强化研发与交付保障。
5. 旭光电子：真空电子器件在不同聚变技术路线中的应用（17:09）
旭光电子作为老牌真空电子/电真空器件企业，介绍其面向核聚变的主要产品与场景：兆瓦级大功率管用于托卡马克/仿星器离子回旋加热；高电压大功率脉冲器件用于长脉冲装置及加料系统；实（速）动保护开关与网络单元用于托卡马克；以及用于电力传输与状态监控的互通线路等。并表示将与科研机构合作研制更适配装置需求的大功率回旋管，积极拥抱核聚变产业趋势。
6. 王子新材：薄膜脉冲电容在聚变电源与储能系统的关键作用（20:15）
王子新材通过并购整合薄膜电容器能力，进入聚变装置配套（含BEST相关项目）。指出薄膜脉冲电容作为装置储能与脉冲电源关键单元，在托卡马克电源系统、FRC等方案的能量缓冲、磁体启动与维持等方面应用广泛，关系到安全性与稳定性；优势包括微秒级响应、寿命长、减小对电网冲击。未来方向包含与超导磁体协同优化、以及面向商业化聚变堆的集成设计探索，并将持续加大投入与交付能力建设。
7. 商业化讨论：混合堆选择逻辑、资本作用与关键拐点判断（26:16）
项目方从投资回报与商业模式出发解释选择聚变-裂变混合堆：纯聚变商业化仍需时间，面临氚自持、第一壁耐高能中子材料等难题；混合堆可通过裂变放大聚变功率，相对成熟且可行性更高，目标是在8-10年建设周期内点亮“第一盏灯”，并规划更长期的稳态连续发电目标。多方强调核聚变的科研价值、产业化降本价值与资本市场催化作用；对时间尺度普遍认为不会再是“50年”，但过程仍曲折，较可能在十几到二十年区间出现可推广的商业化阶段。
8. 供需与盈利讨论：高温超导带材紧缺预期与毛利水平（33:55）
与会者判断在建装置中磁体/带材价值量与用量最大，未来可能长期供不应求。供给侧方面提到全球具备批量化供应能力的厂商数量有限，且大装置上量时单项目带材需求可达2万公里级别，而全球现有总产能可能不足以覆盖；扩产需要时间、设备工艺与人才积累。盈利层面，发言者表示在售价不变、现有设备产出条件下毛利率较高，并指出MOCVD路线在性能提升与规模化后成本下降方面具备潜力。
9. 加速原因与商业化拐点：超导、燃料系统、材料与AI/工程化能力（37:11）
针对“商业化为何加速、何谓拐点”的提问，多方归纳关键驱动：高温超导技术与强磁场能力成熟使装置更紧凑、投资回报改善（并提到输出功率与磁场强度的强相关性）；氚循环与燃料系统逐步成熟为燃烧试验与工程验证奠定基础；第一壁等耐中子材料与制造工艺进步降低关键瓶颈。同时强调工程化投入显著增加（更大规模装置建设与试验）带来问题闭环能力提升；AI在设计模拟与控制端促进研发迭代，算力企业需求也推动海外商业化更激进的远期供电规划。
时间线：
00:00 - 会议开场与嘉宾/企业介绍：聚焦核聚变产业链五类核心供应商及其分工。
02:05 - 项目与链主企业分享：高温超导应用产品落地、聚变工程合作与“星火一号”混合堆规划、EPC与招投标准备。
08:18 - 高温超导带材专题：永鼎的技术路线、强磁场性能、产能扩张与未来需求放量节奏判断。
13:16 - 燃料系统与真空室部件专题：国光电器的ITER相关配套、氚系统产品线与国产化交付。
17:09 - 真空电子与功率器件专题：虚光电子在加热、脉冲、保护与传输监控等环节的多场景应用。
20:15 - 脉冲储能电容专题：王子新材介绍薄膜脉冲电容在聚变电源系统与安全稳定性中的作用及技术方向。
26:16 - 圆桌问答：混合堆路线的商业化逻辑、资本与产业化价值、商业化时间尺度与“第一盏灯”讨论。
33:55 - 供需与盈利讨论：高温超导带材潜在紧缺、扩产难点与毛利水平的市场关注点。
37:11 - 商业化加速因素总结：超导与强磁场、燃料系统、关键材料、工程化投入与AI驱动，并对拐点提出阶段性判断。
AI 延伸阅读(下文由AI生成，其内容可能存在偏差，请注意甄别)：
核聚变产业链五家企业交流会聚焦关键环节与商业化路径
近日，一场围绕核聚变产业链关键企业的交流会举行。会议选取五家彼此不构成直接竞争关系、但分别处于产业链重要环节的代表性公司展开讨论，旨在基于企业真实交付经验和项目参与情况，梳理核聚变产业的关键技术进展、供需变化与商业化推进路径。参会企业覆盖系统级链主与超导磁体、高温超导带材、燃料系统与真空部件、真空电子及功率器件、薄膜脉冲电容与储能系统等方向。
江西联创超导被视为系统级链主企业之一，其战略重点围绕高温超导磁体及其下游应用展开。公司近年来持续推进相关产品研发与项目落地，并在2019年至2025年间形成多个阶段性里程碑。其中，“星火一号”项目受到关注，该项目选择聚变—裂变混合堆路线，试图在纯聚变商业化尚需时间的背景下，通过更具现实可行性的工程路径推进核聚变能源应用。
在高温超导带材环节，永鼎股份及其相关布局企业东部超导介绍了进入行业以来的技术路线选择。公司自2011年前后切入相关领域，采用MOCVD路线，重点提升带材在强磁场条件下的性能表现。与会观点认为，高温超导带材是未来聚变装置磁体系统的核心材料之一，随着大型装置建设提速，单台装置对带材的需求可能达到数千至数万公里，阶段性供应紧张或将成为产业链需要面对的重要问题。
国光电器则从燃料系统与涉氚能力角度介绍了相关布局。公司前身为传统军工电子企业，具备较深的特种设备研发和配套基础，并通过科研院所对接ITER等国际大科学工程及早期研发项目。核聚变进入含氚运行和燃烧试验阶段后，燃料循环、氚处理、安全封装与配套部件的重要性将持续提升，这类能力被认为是未来聚变工程化过程中不可或缺的环节。
虚光电子作为国内老牌真空电子和电真空器件企业，重点面向核聚变装置中的高功率微波、脉冲器件等应用场景。其产品可服务于等离子体加热、诊断和功率传输等环节。公司也在推进电子回旋加热所需大功率回旋管的合作研制。随着聚变装置向更高参数、更长脉冲和稳态运行迈进，高可靠性真空电子器件及高功率微波系统的重要性将进一步凸显。
王子新材通过收购宁波新容，形成了特种薄膜电容器能力，其核聚变相关布局主要集中在储能脉冲电容器及装置储能系统。脉冲电容器在聚变实验装置中承担瞬时大功率能量释放和系统支撑功能，是相关装置建设中的关键基础部件之一。市场也关注到，在部分直线型聚变装置方案中，电容器用量占比较高，可能带来较大的产业价值量和资本市场想象空间。
从项目方视角看，选择聚变—裂变混合堆路线的重要原因在于纯聚变商业化仍面临若干关键挑战，包括氚自持、耐高能中子第一壁材料以及长期稳定运行等问题。混合堆通过利用裂变部分放大聚变中子释放的能量，有望在一定程度上降低短期工程实现难度，提高率先实现发电示范的可能性。不过，该类项目投资规模大、建设周期长，仍需综合考虑设备招采节奏、资本开支安排、投资回报和后续商业模式。
会议还讨论了核聚变产业链的供需趋势与工程化挑战。与会人士认为，高温超导磁体和带材可能成为阶段性紧缺环节，原因在于供应商数量有限，而高科技产能复制涉及设备、工艺、良率和人才培养，扩产速度难以短期快速提升。与此同时，MOCVD路线在强磁场性能和规模化降本方面具备一定优势，带材直接材料成本占比相对较低，也使行业存在较高毛利潜力。合肥、成都、江西、上海等地项目持续推进，以及大额招标信息的出现，正在增强产业链对需求释放的预期。
关于核聚变商业化是否正在接近拐点，会议认为，高温超导技术成熟、燃料与氚循环系统进步、耐中子材料和制造工艺提升，是推动商业化提速的关键因素。核聚变的基本原理已较为清晰，真正难点在于稳态运行、系统集成、工程可靠性和可复制交付。AI与算力产业也被视为新的外部驱动力：一方面，AI可用于装置设计、等离子体控制和仿真优化；另一方面，海外算力巨头与商业聚变公司之间的合同和合作，正在为聚变能源提供潜在需求牵引。资本市场则在国产化替代、专项研发和规模化降本中发挥催化作用，但相关估值和投资热度仍需与技术里程碑、装置建设进展和稳定发电能力相匹配。
