拉闸限电的本质是煤电供给不足，在碳中和的战略要求下，核电和新能源必然要分担一部分压力。
天花板很高
根据国际原子能机构(IAEA)的统计数据，我国核电发电量位居世界第3位。世界平均核电发电量占比 10.15%，其中20个国家超过10%，最高的法国核电发电量占比达到71.7%。
国家统计局的数据显示，2020 年全国累计发电量为74170.4亿千瓦时，其中商运核电机组总发电量(包含上网电量及厂用电量)为3662.5亿千瓦时，约占全国总发电量的4.94%。2010-2020 年，我国核电发电量持续增长，从 2010 年的 738.8 亿千瓦时增长至 2020 年的3662.5 亿千瓦时，年均复合增长率达到 17.4%。2021 年 1-8 月，我国核电发电量达 2699亿千瓦时，约占全国总发电量的 5.01%。
从以上数据中可以发现，虽然近年来我国核电发展迅速，但核电发电量占全国总发电量比例仍较低，核电行业具有广阔的增长空间。国际能源署(IEA)发布的《世界能源展望》中称，核电是当前仅次于水电的第二大低碳电源，中国核电发电量在2030年前有望超过美国和欧盟。
而根据《我国核电发展规划研究》，在基准方案下，到2030年、2035年和 2050年，我国核电机组规模达到 1.3 亿千瓦、1.7亿千瓦和 3.4亿千瓦，占全国电力总装机的4.5%、5.1%、6.7%，发电量分别达到0.9万亿千瓦时、1.3 万亿千瓦时、2.6万亿千瓦时，占全国总发电量10%、13.5%、22.1%。
按下加速键
自去年以来，我国碳减排布署工作加速推进，以实现2030年碳达峰、2060年碳中和的目标。
而电力部门深度脱碳是实现碳中和的重要途径，根据清华气候院发布的《中国长期低碳发展战略与转型路径研究》综合报告的数据，2020年，国内二氧化碳总排放量约为113.5亿吨，其中电力CO2排放占比达到40.5%。而进一步深究，碳排放主要就来自煤电、水电、光伏、风电、核电等清洁能源产生的二氧化碳非常少，尤其是核电，与其他不可再生能源相比，核电排放的等效温室气体比煤电燃料小两个数量级。从数据上看，与同等容量的燃煤电站相比，大亚湾电站每年可减少排放二氧化碳1350万吨、二氧化硫10万吨、氮氧化物6万吨, 烟尘1.8万吨，灰渣90万吨。
与水电相比，核电不存在枯水期问题;与煤电相比，核电燃料较少受到交通状况的影响;与风、光、生物质等可再生能源发电相比，核电没有间歇性、间断性等问题。从发电量月度波动来看，月度发电量占比最高与最低月份差异不超过2个百分点。与此同时，核电发电效率遥遥领先，2020年我国核电平均利用小时达7453小时，较火电领先超3000小时，较风电、光伏领先超5000小时。
正因如此，我国核电在近几年发展迅速。
2019年7月，国家能源局明确表态山东荣成、福建漳州和广东太平岭核电项目核准开工。这是继 2015年核准了田湾5、6号机组和防城港3、4号机组后，三年半以来，官方首次确认新的核电项目获得开工核准。
截至2020年末我国核电装机容量达4989万千瓦，同比增加2.4%，占总装机比例 2.3%，近五年复合增速12.9%。发电量方面，2020年全年实现发电量3662 亿千瓦时，同比增加 5.0%，占总发电量比例4.9%，近五年复合增速16.7%。
今年四月，国务院再次批准建设五座核电机组，总装机容量为4.9GWe，约占中国总装机容量的10%，这意味着中国核电产业正式进入高速发展阶段。
双寡头
中国核电始终寻求自主化发展道路，而且成就显著。二代核电技术国产化率从大亚湾的不到 1%，提升到防城港二期85%以上;引进的AP1000技术从三门一号机组的30%提升到了72%。自主设计研发的华龙一号、国和一号示范工程国产化率都在 85%以上，并且在后续依托项目批量化建设，有望将国产化率提高到90%以上。以完全自主知识产权的三代核电技术“华龙一号”为例，目前已可以实现核心设备全部国产化。
目前我国经国务院正式核准的核电项目均由中国广核、中国核电和国家电投三家分别或合作开发运营。我国现有在运核电项目，除红沿河核电项目由中国广核与国家电投合作运营外，其他所有项目均由中国广核或中国核电负责运营。
我国核电行业基本形成双寡头垄断格局，而中国广核是中国核电行业最大的参与者，管理的在运、在建核电装机容量份额均为国内市场第一，而且中国广核已掌握目前世界上主要的三代核电技术，并具备相应的建设和运维能力。
毛利率方面，2020年，两家公司销售电力的毛利率分别为46.05%和44.87%，差异不大。今年上半年，中国广核和中国核电的毛利率分别为37.14%和 46.21%，由于中国广核除了销售电力外，还包括安装设计等毛利率较低的业务，带动整体毛利率略低于中国核电。
设备商重点关注中国一重，公司是国内最早开发生产核能设备的企业之一，也是国内最大的核电锻件生产企业，目前90%以上的国产核电锻件、80%以上的国产核反应堆压力容器由中国一重生产，具备了核岛一回路核电设备全覆盖制造能力。
总的来说，当前我国核电产业链相关公司市值处于低估状态，而且在碳中和背景下拥有较好的成长性，因此值得关注。
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